白酒是基金重仓板块，基金要卖很难有人接盘，板块将进入大级别调整期
在激烈的股价下跌中，白酒板块运气前程未卜。是明日黄花，还是会卷土重来，业内分析各有不同。记者采访发明，在投资市场中私募、一线投资者等实战派多对白酒板块充斥达观。而基金、券商等专业研讨机构仍然多布满等待。但另外一个铁的事实却是，市场活泼的主力资金等在群体从白酒板块退潮。
券商踊跃唱多遭“打嘴”
回望白酒板块10月以来的行情，会发现一个很有意思的现象：10月份三季报以来的白酒板块，唱对台戏的不仅是白酒季报业绩跟股价走势，还有券商研报和股价走势。东方证券研究在10月15日指出：“我们认为白酒股的季报行情值得期待，斟酌到十八大召开、行业进入平和旺季以及茅台汾酒提价后带来的其他高端酒提价预期，我们倡议加重四季度白酒配置。”10月22日研报再次表示：“白酒股连续季报行情”，可是到了11月12日，研报语气则不再力挺，变成“上周，食品饮料行业指数跑输大盘”，“未来将亲密关注白酒板块的走势。&rdquo lv2012女王新款目錄;
其他诸多机构的思路，基础也都相似，逐步由强变弱，但目前仍存幻想。国海证券11月13日指出：“白酒行业：业绩高速增长，长期投资价值仍存。”招商证券指出：“白酒以时间换空间”，“酒商为回笼资金致高端酒批发价回落，厂方控货是缓解销售困局的要害。”
“从07年大牛市后，独一可以创出新高的板块就是白酒股，诚然在几年前，我们看到的是很多白酒企业持续几年的大幅增长。为什么会这样？首先是花费，跟着前几年经济的发展，白酒的消费成几何级增长。第二是投资，很多人开始意识到白酒是一种投资品，特殊是高端白酒。在此背景下也出生了中国两大网络白酒交易平台，烧酒网和淘酒网。新酒老酒都有人开始珍藏，并以十七大名酒居多。恰是这两股高潮的协力，白酒企业的利润节节攀升，白酒股的股价也创下历史高点。”招商证券投资参谋张涛对南都记者表示，“但从今年开始，市场上开始量价齐跌，，甚至于市场对白酒行业产生了利润增速可能到了一个拐点的猜想，而目前市场的环境又不得不让人们信任这种预测的可托度无比之大。”
阳光私募深圳天力拓投资总监王先春分析说：“在当前市场背景下，股价对应白酒的业绩可以说基本得到提前反映，当市场重心不断下移时，无论基本面如何优良，都不能禁止股价回落，这是市场的系统性风险，白酒也不能例外。尤其是当白酒产能逐渐到达一个相对峰值时，其行业的利润也必定受到影响，也能够认为将来一段时间，白酒的股价会继承向下稳定。”
产能过剩不实用高端白酒
贵州茅台等高端酒，其实一直未改基金重仓股的身份，目前依然是机构投资者的宠儿。南方基金投资总监邱国鹭对市场盛传的白酒过剩作出这样说明：以产量计算，白酒产量的绝大多数是低端酒，上市至公司的盈利主要来自高端酒。“低端酒产量人均N吨跟上市公司有啥关联？全世界一般包包产量达到人均N个，跟LV和Gucci是不是夕阳工业有什么关系？”
在“2012年汤森路透StarMine寰球卖方分析师评比”中，取得对应“行业选股才能”第一名的安然证券食品资料行业分析师，对白酒下跌因为产能过剩论也是不认为然。在接受南都记者采访后表示：“我们认为，上市的都是白酒龙头企业，产能过剩对这些公司影响很小，故产能不算大问题。”
对其中起因安全证券剖析认为：首先是由于整体市场下跌带动，而食物饮料占基金股票仓位高，下跌是有人卖少人买；另外，2012年以来，白酒终端需求动销始终不畅，中秋旺季也表示平平，导致市场对2013年白酒行业需要远景发生不合；此外，11月份、12月白酒市场算是小淡季，缺乏股价上涨的能源，进一步到第二年的3月份是业绩信息的真空期，故难以吸引资金参与。
“这其中存在产能反复计算：白酒行业2011年产量为1025万吨，实际产量估计比这个数小20%-30%左右，因为存在重复计算的问题，良多企业去四川买基酒，四川局部基酒因此被盘算了2次。”大成基金有关食品饮料行业研究员亦对南都记者分析说，“另外，固态发酵产能实在不大。固然白酒的产量目前十分大，其中固态发酵的产能必定是不外剩的。假如我们按1000万吨算，固态发酵产能估量只有300万吨左右，液态发酵产能有700万吨左右，扩产起来，固态发酵比液态发酵要难的多。目前的高端白酒100%是固态发酵，属于稀缺种类。”
王先春归总各方观点后，也认为未来高端和低端白酒未来发展应会走两条途径：“高端白酒和白酒的蕴藏价值，给其去库存化带来一定的时间，在这种情形下，低真个白酒会因为时间而丢掉利润、丢掉生存的机遇，而高端白酒则会失掉市场认同，价值被从新发现。”
招商证券在其上周最新的研报中也指出：“我们以为11月起酒商资金面的收紧、事迹等催化剂的空白，使板块短期绝对平庸，行业进入需以时光换空间的阶段。咱们仍首选茅台，白酒来年可关注两类标的。”
主力资金撤退是暴跌首恶
尽管不少主力机构依然表示看好白酒板块，然而盘面数据却显示主力资金已经开端进行策略性撤离。
从资本市场名义景象看，只管业界存在看法分歧，但基金以及大股东等主力资金的减持，确实成为此波白酒暴跌的重要杀伤力起源。大智慧统计显示：酿酒食品板块10月份以来主力流入资金约804亿元，流出约830亿元，净额流出约25亿元，成交量107亿股，换手率28.32%.其中贵州茅台10月份以来主力资金净额流出2.4亿元。
进入11月份以来，主力并不因为亮丽三季报而减缓出逃白酒板块的力度。泸州老窖主力资金净额流出1.94亿元，下跌9.66%.酒鬼酒主力资金净额流出1.68亿元，下跌13.32%.贵州茅台主力资金净额流出1亿元，下跌9.27%。
而从白酒板块全局可看出，10月份以来，白酒类个股资金净流入的仅老白干酒。主力资金净额流入2265.12万元，换手率61.26%，涨幅22.80%.胜利吸引住了众多投资者的目光，“保护”约25亿元主力资金高位顺利出逃。
深圳资深投资人士张林对南都记者感叹道：“全部白酒板块的主力都在陆续减持。在这样的高位出货后，原交往上推的资金走了，往后接盘的资金很少，不会再有大资金接盘去推高股价。白酒的景气宇已经到了一个须要大级别震动、收拾、调整、洗牌的阶段。在顶部接盘的都是散户了 lv2012女王新款目錄。这个时候，其他庄家和股东往里面冲，进去就是做错的。”
“个人认为，白酒股本轮的调剂，最大的原因可能并不是产能过剩，而是A股估值分化过大后的收敛。”星石投资首席策略师杨玲接收南都记者采访表现，“从前三季度的业绩看，白酒、医药、科技等几个行业仍是坚持了较好的业绩增加，而其余行业，尤其是以钢铁为代表的周期股业绩却呈现断崖式下滑。因而，在市场一直追赶少有的多少个好行业的进程中，估值分化的问题变得越来越凸起，沪深300的均匀估值程度已经不到10倍了，但机构手中的成长股估值有些依然在30倍以上。”
对一些机构在亮丽三季报下，仓促出逃白酒股票的现象，她分析指出：“这种现象有点类似美国的美丽50行情，我们认为，除非A股估值中枢有大幅晋升，否则，高估值股的向下收敛更有可能发生。从目前的情况看，白酒行业因为遇到了产能疾速扩大和高端酒需求收缩等问题，最先受到市场的质疑，许多机构开始将白酒股的超配调整为中性配置。同时提升基建等部门周期股配置。因此，大家看到的是白酒股等成长股下跌，基建等周期股上涨的现象。”
白酒股投资警言：
深圳资深投资人士季晓隽：大盘下跌，外围未稳，内控“三公”，前期炒作适度，股价透支，基金获利兑现出货；产能多余。基于上述理由，当初白酒个股应当阔别，暂无白酒个股择机进入。
星石投资首席策略师杨玲：目前市场还是处于熊市的最后阶段，在经济真正见底回升之前，高估值股的向下收敛还会持续产生。因此，目前白酒股一是要看根本面，即寻找在需求压缩背景下仍旧可能保持一定业绩增长的个股；二是要抉择存在保险边际的买点，躲避行业性估值下调的体系性危险。
深圳天力拓投资总监王先春：除了一线白酒，其他的均应该回避。目前阶段，提议该行业以回避为主。未来行业调整到位，可以重点关注五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒和洋河股份。
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